礼来(LLY.US)口服减肥药疗效不达预期 股价大幅下跌 诺和诺德(NVO.US)随之上涨

发布时间：2025-11-23 14:28:19 来源：纳士招贤网 作者：综合

XM外汇官网APP获悉，口服礼来(LLY.US)的减肥一项后期研究显示，其实验性口服减肥药orforglipron帮助患者平均减重约11%，药疗低于华尔街的达预跌诺德预期。投资者原本希望该药物能与诺和诺德(NVO.US)的期股畅销减肥注射药物Wegovy相媲美。消息发布后，幅下礼来股价在盘前交易中下跌7%，和诺诺和诺德上涨7%，随之上涨两者的口服跌幅和涨幅均一度超过12%。此外，减肥礼来也公布了超预期的药疗二季度业绩，并上调了全年的达预跌诺德营收和盈利指引。

就试验结果而言，期股orforglipron的幅下最高剂量在72周内帮助患者减重平均12.4%。至少有分析师表示，和诺市场期待orforglipron能与诺和诺德在2021年试验中推出的Wegovy实现14.9%的减重效果，甚至还有分析师认为其效果会超越Wegovy。

礼来Q2业绩超预期，上调全年业绩指引

第二季度，礼来实现营收156亿美元，同比增长约38%。其肥胖症药物系列表现尤为突出，尤其是糖尿病药物Mounjaro和减肥药物Zepbound，两者的营收超过80亿美元，主要得益于强劲需求。具体数据为，Mounjaro实现约52亿美元营收，同比增长68%；Zepbound营收约34亿美元，同比增长172%，超过分析师预测的31亿美元。

此外，乳腺癌治疗药物Verzenio贡献约15亿美元营收，同比增长约12%。礼来的调整后毛利率从82%提高至85%，非GAAP每股收益同比增长61%，达到6.31美元，超出市场预期0.72美元。

展望未来，礼来已上调全年盈利预期，预计畅销减肥药Zepbound的需求将显著增长，并计划开拓新市场以争取更多市场份额。公司预计今年每股收益介于21.75至23美元之间，之前为20.78至22.28美元，分析师预期为21.74美元。礼来还将2025年的收入预期中值上调了15亿美元，至600亿至620亿美元，市场普遍预期601亿美元。

在快速增长的GLP-1激动剂市场中，礼来与诺和诺德激烈竞争，预计市场未来十年收入将超过1500亿美元。关键试验中，使用Wegovy的患者体重减轻约14%至15%，而减重效果稍逊于礼来的注射剂Zepbound。诺和诺德最近下调了今年的利润预期，因美国市场增长低于预期，以及来自Wegovy的廉价仿制药构成的竞争。

新竞争领域：口服减肥药

虽然礼来和诺和诺德的注射疗法已显著改变肥胖症的治疗方式，但投资者指出，口服药物才是让更多患者受益的关键。预计到2030年，口服药物市场规模将增长至950亿美元。然而，研发该类药物的公司如辉瑞(PFE.US)和阿斯利康(AZN.US)也遭遇了一些难题。

Flyte Health的肥胖症医生Katherine Saunders表示，只要这种药物安全有效，医生就会开具处方，而不在乎疗效是否达到投资者的预期标准。礼来在研究结果的声明中指出，最常见的副作用为恶心、呕吐和腹泻，与现有GLP-1类药物相似。orforglipron未引发肝脏问题，约10%的患者因副作用退出研究。

该公司计划在年底前向监管机构提交一项为期18个月，涉及3100多名成年人的研究结果以获得批准，初步结果将于9月的一次医学会议上发布。如果获得批准，该药物预计将在明年上市，orforglipron的生产难度低于Zepbound，预计将成为更经济实惠的选择。

礼来正进行“重大投资”，包括储备至少6亿美元的orforglipron及其活性成分，以满足需求。在之前的试验中，2型糖尿病患者在40周内减重7.6%。礼来表示试验结束时这些患者仍未达到体重稳定期，可能会进一步减轻体重，血糖水平也有所下降。

诺和诺德预计将在今年晚些时候与监管机构就其减肥药Rybelsus的高剂量版本进行沟通，之前研发工作曾因无法生产活性成分semaglutide而处于停滞状态。

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